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　　源泉：华泰期货

　　作家： 师橙

　　镍品种

　　商场分析

　　2026-05-26日沪镍主力合约开于144000元/吨，收于142120元/吨，较前一往将来收盘变化-1.19%，当日成交量为251000（+13229）手，捏仓量为59948（-17049）手。

　　走势分析：现时镍处于策略面与基本面博弈景象。策略方面，印尼进一步收紧大量商品出口管控与监督，建筑新国企DSI统筹统辖中枢大量商品出口，包括出易、合同、货品请托和付款全经过，首批包括棕榈油、煤炭及铁合金（不包括镍生铁，但包括镍铁），瞻望从2026 年 9 月 1 日起全面实践。基本面方面，供应端，印尼能矿部因矿企未按期提交2026年RKAB，已暂停106个IUP设备特准权；受电力供应与电解铝产能投产影响，部分高镍生铁产线自3-4月起已查验减产并将捏续保捏10-15%产能的保管交替查验，同期口岸高镍生铁去库昭彰。菲律宾雨季罢了，矿山旱季加多出货发运量，矿价捏续回落。MHP分娩有所受阻，且在硫磺供应弥留的场面下，价钱保管强势。需求端，不锈钢价钱回落，钢厂盘面利润靠近盈亏均衡线，采购意愿收缩，节律放缓，不雅望心扉浓厚，现时以破钞前期聚合补库带来的库存为主，对高价镍铁承袭度有限；新动力方面，新动力汽车产销稳当预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电板排产加多，孝敬需求增量，但现货方面，卑鄙企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存保管累库景象，对价钱上方空间形成压制。

　　镍矿方面：Mysteel方面音信，菲律宾镍矿FOB报价延续缝隙，1.3%品位报34-37好意思元/湿吨，较5月中旬累计下降3-5好意思元/湿吨。印尼方面，1.4%品位价钱瞻望将被压至58-60好意思元/湿吨区间，月底计议适度有待不雅察。海运脚小幅回落，到岸资本压力捏续缓解。

　　现货方面：爽直镍成交举座尚可，卑鄙采购积极性有所晋升。现货资源充裕而消化才能不及，上期所仓单及社会库存捏续累库，举座保管高位僵捏。各品牌爽直镍升贴水举座维稳，金川电解等升贴水小幅下降。其中金川镍升水变化-50元/吨至1100元/吨，入口镍升水变化0元/吨至-250元/吨，镍豆升水为 250元/吨。前一往将来沪镍仓单量为81090（828）吨，LME镍库存为278886（-186）吨。

　　宏不雅方面：中东场面再复弥留，伊朗酬酢部称好意思国公然抗击和谈公约，未与好意思国达成见谅备忘录，商场风险偏好加强，石油价钱升高，霍尔木兹海峡通达仍然躁急，硫磺价钱转变成谜。沃什稳健宣誓赴任担任好意思联储主席，同期面对好意思债收益率飙升及好意思国现实通胀预期加多两大近况，商场对降息预期捏续推迟，加息预期进一步增强，好意思元指数高位轰动，捏续压制有色金属价钱。国内5月LPR不时保捏不变，稳增长策略预期延续。

　　策略

　　现时供应收缩，需求自如，策略面成为镍价走势的主要运行，中东地缘政事事件捏续发酵，印尼镍相关策略反复不定，瞻望镍价仍将保捏高位轰动态势。

　　单边：区间操看成主

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　国内相关经济策略变动，印尼策略变动，新任好意思国总统运筹帷幄出台的一系列策略

　　投资议论业务履历： 证监许可【2011】1289号

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