本文自南都·湾财社。
采写 | 南都·湾财社记者 胡雯雯
2025年11月6日，小马智行（2026.HK）认真登陆香港往复所主板，以每股139港元的刊行价完成天下发售。
公司整个应用发售量调遣权，增发15%股份后，绿鞋后募资额可达77亿港元，成为2025年天下自动驾驶行业限制最大IPO。这次挂牌也标记着小马智行完成“好意思股+港股”双重主要上市架构的搭建。
Robotaxi深耕与全场景布局
小马智行这次IPO整个应用发售量调遣权，刊行约4825万股，其资金用途高度辘集，明确指向“Robotaxi车规量产、千辆级车队部署及全无东谈主运营区域彭胀”。
成立于2016年的小马智行，中枢业务围绕自动驾驶出行工作（Robotaxi）、自动驾驶卡车工作（Robotruck）实时期授权伸开，其中Robotaxi是都备中枢。其第七代Robotaxi车型近日认真干预运营，是与丰田、北汽、广汽聚合研发。
阐述官方信息，第七代车型自动驾驶套件BOM资本较上一代着落70%，蓄意单位资本降幅达80%，固态激光雷达资本着落68%，为限制化运营奠定了基础。
斥逐上市前，小马智行是惟一在中国四座一线城市均赢得全无东谈主自动驾驶出行工作许可的企业，车队限制达726辆，累计运营里程9300万公里。其策略聚焦于“把Robotaxi作念成可盈利的生意”，意见在千辆车队限制下已毕运营盈亏均衡，当今已在北上广深中枢区域推动24小时全无东谈主运营。
发展要点与交易化推崇
在交易化推崇上，2025年上半年，自动驾驶卡车工作成为该公司主要收入起头，收入达1730万好意思元，占比48.8%；Robotaxi工作收入达325.6万好意思元，占比9.2%；时期授权与应用工作收入占比约42%。
在天下布局方面，公司已在硅谷、卢森堡配置研发中心，业务向欧洲、中东及亚洲多地拓展，与丰田的合伙合营还触及日本阛阓的潜在布局。
招股书流露的财务数据透露，2022年至2024年及2025年上半年，公司总收入区别为6838.6万好意思元、7189.9万好意思元、7502.5万好意思元、3543.4万好意思元，同时亏空净额累计达6.39亿好意思元，其中2025年上半年净亏空达9064万好意思元。
本次募资用途明确指向交易化攻坚：50%将用于异日五年L4自动驾驶时期的大限制交易化，包括业务蛊卦、车队扩容与限制化运营；约38%用于时期研发云开体育，聚焦自动驾驶系统迭代与AI大模子应用；剩余资金补充营运资金。按照研究，公司意见在千辆级车队限制下已毕Robotaxi运营盈亏均衡，新增募资将要点撑捏这一意见落地。
