证据Forward Insights统计，瞻望2027年宇宙企业级SSD(固态硬盘，又称固态驱动器)市集范畴将达到514.18亿好意思元，年复合增长率达到20.25%，其中，PCIe接口的企业级SSD占主导且占比捏续上升，其在结余数据中心等场景的利用障翳率不停增多。

深圳大普微电子股份有限公司(下称：大普微)是业内率先、国内少量数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研才智并达成批量出货的半导体存储家具提供商。2022年至2025年1-6月(下称：讲解期)，大普微企业级SSD累计出货量达4,900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上。证据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市聚积公司占有率稳居市集前哨，海外厂商仍占据主导地位。

讲解期内大普微营收快速增长的同期，也叩响了成本市集的大门。行为创业板首个未盈利的“考生”，公司闯关时刻备受外界善良。深刻商讨其陈说材料发现，大普微供应商的采购数据存疑，在原材料高潮捏续挤压公司利润空间的情况下，公司达成2026年扭亏为盈的难度或将增多。

供销两头数据败露引善良

深耕企业级SSD规模的大普微，采购的原材料主要包括NAND Flash、主控芯片和DRAM，其他原材料包括电压调养芯片、SSD外壳、PCB电路板、电容等。

讲解期内，大普微自研主控芯片代工就业商为翱捷科技股份有限公司(下称：翱捷科技)。据招股书，大普微主要向翱捷科技进行自研主控芯片制品采购。公司完成自研主控芯片的架构瞎想、芯片瞎想、逻辑考据等拓荒后，与翱捷科技共同开展后端瞎想责任，请托翱捷科技向晶圆代工场、封测厂下订单坐蓐自研主控芯片。

讲解期内，大普微向翱捷科技过火全资子公司共计采购家具金额别离为974.12万元、8,419.67万元、5,786.71万元、5,999.52万元。

但据翱捷科技2024年年报，大普微为昔时度新增前五大客户，是其芯片定制业务客户，昔时度两边往返额为12,405.90万元，这与大普微招股书败露的数据收支6,619.19万元。

另外，大普微的财务报表示馅，其营业收入中的短期赊销较为彰着。

讲解期各期末，大普微应收账款余额别离为9,655.84万元、25,050.49万元、12,690.86万元和41,101.43万元，应收账款余额占当期营业收入比例别离为17.34%、48.22%、13.19%和54.94%。

关于2023年末和2025年6月末，应收账款余额占比高的问题，大普微诠释称，2023年末应收账款余额较高，主要原因系2023年下半年存储行业回暖、存储家具价钱回升，与行业趋势变化相一致，公司第四季度企业级SSD家具的销售收入大幅增多。2025年6月末，大普微应收账款余额增长系第二季度销售范畴大幅增长、部分客户证据账期商定尚未回款所致。

证据招股书败露，律例2025年6月末，大普微应收账款余额前五大客户共计账面余额为28,395.12万元，前五大应收账款客户的应收账款账龄全是6个月以内。

其中，2024年末，大普微对新华三时候有限公司(下称：新华三)的应收账款余额为2,243.56万元，到了2025年6月末，公司对其应收账款余额为10,968.99万元，该金额逾越了当期公司对第四大客户中兴通信股份有限公司9,366.71万元的销售额，昔时度公司第五名客户的销售额为7,877.33万元，但新华三并未出当今当期前五大客户名单当中，不知该应收账款余额的构成部分皆有哪些？

原材料高潮压缩利润

据首版招股书，2022年至2024年，大普微达成营收别离为55,676.75万元、51,949.20万元、96,217.56万元，净利润亏空额别离为53,402.86万元、61,688.31万元、19,093.98万元。最近三年，公司营业收入复合增长率达31.46%，收入范畴合座呈捏续增长态势，到2024年净利润亏空收窄。

关于前三个好意思满年度导致大普微净利润亏空的原因，公司追思为研发参加较高，高卑劣议价才智较弱、阐明大额股份支付用度、存储行业周期性波动和NAND Flash的价钱波动等。

同期，该版招股书指出，2024年，跟着宇宙存储行业周期回暖，大普微业务范畴进一步扩大、家具竞争力进一步增强，公司企业级SSD家具每TB的平均价钱较2023年增长65.59%，抽象毛利率提高至27.28%，公司亏空大幅收窄。同期，大普微瞻望将于2026年度合座达成扭亏为盈。

可是，据签署日为2025年9月29日的招股书，2025年上半年大普微达成营收74,817.28万元，达成净利润-35,420.99万元。与2024年全年度财务数据比较，2025年上半年公司已达成2024年全年功绩的77.76%，但本年上半年的净利润亏空远超旧年全年的亏空。本年上半年，公司主营业务毛利率由上一年的27.26%转为-0.75%，着落了28.01个百分点。

除了行业周期、家具单价影响毛利率外，原材料价钱高潮也成为上半年毛利率下滑的原因之一。

证据招股书，大普微家具企业级SSD具有家具时候迭代快的特质，2022年，为公司功绩孝敬主力的照旧PCle3.0，占主营业务收入的77.81%，2023年、2024年,对功绩孝敬最多的家具就酿成了PCle4.0。同期，PCle5.0家具于2024年头始范畴销售，销售额占主营业务收入比例为25.85%，位列2024年功绩孝敬家具第二位。

2025年上半年为大普微营收作念出要紧孝敬的照旧PCle4.0、PCle5.0两款家具，该两款家具销售额占主营业务收入比例为99.80%。

据招股书，本年上半年期初，前述两款家具主要原材料NAND Flash价钱较高。主要原材料价钱处于高位和家具销售价钱受市集行情下滑两大身分，导致家具毛利率着落。

在新家具研制奉行方面，据招股书，大普微尚未研制出PCle6.0家具。本次IPO，公司募投名堂下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业假名堂的主要配置本体则是，进行PCle6.0企业级SSD主控芯片、固件算法及模组的瞎想和研发，名堂瞻望配置期为4年。这便是说，畴昔4年公司的主要家具八成还所以PCle4.0、PCle5.0为主，原材料中NAND Flash仍占有弹丸之地。

可是，证据联系媒体报谈，在本年第三季度，NAND Flash家具的价钱捏续高潮。

据同花顺7x24快讯9月30日发布的本体，据CFM闪存市集报价，2025年第三季度，NAND Flash和DRAM市集抽象价钱指数别离高潮5%、19.2%。9月单月来看，两种原材料市集抽象价钱指数别离高潮4.7%、2.6%。瞻望四季度eSSD涨幅将达到10%，DDR5RDIMM涨幅约10%至15%。据分析，下半年以来，大型云就业商加快导入考据高容量QLC eSSD，导致部分QLCNAND等供应出现紧缺。

微信公众号“闪存市集”于2025年10月21日发布《行业SSD价钱再度上调但涨幅拘谨，合座往返缩量高潮！》，文中说起，在资源端约束供应重叠营业炒作驱动下，近两个月内512Gb/1Tb Flash Wafer现货价钱相连鼎新高潮累计超20%。基于成本捏续走高且资源仍处于控货阶段，存储厂再度上调行业SSD价钱。

另据台湾工商时报音书，DRAM及NAND闪存市集皆出现缺货，且缺货情况较此前预测更为严峻，瞻望本年四季度及2026年行业价钱将进一步上升。

显著云开体育，跟着原材料的捏续高潮，或将进一步挤压大普微家具的利润空间，瞻望将于2026年度合座达成扭亏为盈的缱绻或难度加大。